Liebe Leser,

der Goldpreis zeigt sich weiter von seiner volatilen Seite. Mittelfristig betrachtet zeigt der Trend allerdings nach oben. Dafür spricht auch der im Kontext betrachtete, schwächere US-Dollar. Erst wenn dieser beginnt, sich deutlich zu erholen, kann ein steigender Trend auch im Goldpreis nicht mehr erwartet werden, geopolitische Risiken ausgenommen. Der Silberpreis zeigte sich derweil noch volatiler als der Goldpreis. In den ersten vier Teilen haben wir uns die derzeitigen Bewertungen für die Gruppen Senior Miners, Intermediate Miners und die Gruppe Royal und Streaming im Überblick angeschaut. In dem letzten Teil dieser Reihe schauen wir auf die Gruppe Südafrika-Minen.

Sibanye Gold

Sibanye Gold wird derzeit und unter den hier betrachteten mit dem höchsten erwarteten EV/EBITDA von 5 bewertet. Damit liegt die Überbewertung mit 19 % über dem Peer-Durchschnitt. Die Aktienkursentwicklung deutet allerdings nicht darauf, dass der Aufschlag berechtigt ist. Sibanye Gold hatte in diesem Jahr die Dividende gekürzt, nachdem netto ein Verlust verzeichnet worden ist und die Verschuldung enorm gestiegen ist. Dennoch erwartet man für das gesamte Jahr einen Anstieg beim Free Cash-Flow.

Anglo Gold Ashanti und Gold Fields

Anglo Gold Ashanti wird mit einem erwarteten EV/EBITDA von 4,8 bewertet. Anglo Gold Ashanti kann auf ein diversifizierteres Portfolio und damit geringeres Risiko verweisen. Zudem wurde auch die Verschuldung zuletzt reduziert. Gold Fields EV/EBITDA liegt bei 4,6 und weist dabei die höchste, erwartete EBITDA-Marge von 42,2 % auf. Damit hat die Aktie ihre Peers in diesem Jahr deutlich outperformt. Die Bewertung stieg in diesem Zeitraum um 45 %. Das Projekt South Deep bleibt weiterhin der größte Einflußfaktor in der Bewertung von Gold Fields.

Harmony Gold

Die Bewertung von Harmony Gold fällt mit einem erwarteten EV/EBITDA von 2,5 am niedrigsten aus. Mehrere Gründe gibt es für den Abschlag bei der Bewertung. Zum einen weist das Unternehmen im Vergleich zu den Peers höhere Produktionskosten auf. Darüber hinaus lässt die finanzielle Lage zu wünschen übrig. Das geplante Projekt Golpu könnte somit einem finanziellen Risiko ausgesetzt sein. Eine Explosion in einer der Mine forderte zudem einige Leben.

Ein Beitrag von David Iusow-Klassen.