Lieber Leser,

mit weitem Abstand größter Verlierer im MDAX ist heute die Aktie von Hochtief. Der Essener Baukonzern wird von der spanischen Actividades de Construcción y Servicios (ACS) kontrolliert, der 71,72% des Aktienkapitals kontrolliert. Doch warum der heutige Kurssturz?

Anleger befürchten Übernahmeangebot für spanische Abertis

Nun, wie die „Rheinische Post“ berichtet hat, soll der Aufsichtsrat von Hochtief am heutigen Mittwoch über ein Übernahmeangebot der Essener für den spanischen Autobahnbetreiber Abertis beraten. Bisher liegt ein Übernahmeangebot für Abertis von der Investmentgesellschaft der italienischen Benetton-Familie vor, das bei 16,3 Mrd. Euro liegt. Dieses müsste dann von Hochtief wohl überboten werden.

Da Hochtief eine solch große Übernahme derzeit aber nicht stemmen kann, wäre wohl in diesem Fall eine Kapitalerhöhung notwendig. Da eine solche jedoch den Anteil der Altaktionäre am Konzern schmälert, zeigen diese sich wenig begeistert und werfen ihre Aktien heute auf den Markt. Zumal trotz einer solchen Kapitalerhöhung weiteres Fremdkapital aufgenommen werden müsste, sprich: die Verschuldung würde steigen.

Rechtzeitig auf Überbewertung hingewiesen, erstes Kursziel um 120 Euro

Ich hatte bereits vor einigen Wochen an dieser Stelle auf die (zu) hohe Bewertung von Hochtief hingewiesen. Diese war zustande gekommen, weil immer wieder über eine Komplettübernahme des Unternehmens durch den spanischen Großaktionär spekuliert worden war. Eine solche Übernahme betrachtete ich jedoch als unwahrscheinlich und die Aktie als fundamental zu teuer. Darum mein Ratschlag, sich lieber mit der Aktie des langjährigen Konkurrenten Bilfinger zu befassen.

Zumal sich auch die charttechnische Situation bei Hochtief seinerzeit schon kritisch darstellte und sich zwischenzeitlich weiter verschlechtert hat. So ist aus rein charttechnischer Sicht ein weiterer Kursrückgang in Richtung 120 Euro und womöglich sogar 100 Euro zu erwarten. Da ein solches, rein charttechnisches Kursziel jedoch auch zu einer fundamentalen Normalisierung der Bewertung führen würde, sollte man die Aktie – Übernahmeangebot für Abertis hin oder her – zurzeit m.E. weiter meiden!

Ein Beitrag von Sascha Huber.