Liebe Leser,

der Goldpreis gibt in dieser Woche weiter nach, nachdem die FOMC-Sitzung in der vergangenen Woche Erwartungen an einen weiteren Zinsschritt in diesem Jahr erhöht hat. Wie bereits im ersten Teil der Reihe erwähnt, hängt der Goldpreis weiterhin in den Seilen. Auf der eine Seite ein schwächerer US-Dollar in Form des US-Dollar Index und auf der anderen Seite Erwartungen an eine straffere US-Geldpolitik. Doch der Trend im US-Dollar Index ist intakt, insofern sollte man womöglich nicht zu voreilig mit dem Ausrufen einer Trendumkehr sein. Wir haben uns im ersten Teil der Reihe die erwarteten Bewertungen von Aktien aus der Gruppe Senior Miners angeschaut. In diesem Teil sehen wir uns einige Werte aus der Gruppe Intermediate Miners an.

Agnco Eagle Mines

Unter der Peer Group Intermediate Miners wird Agnico Eagle Mines derzeit gemäß dem erwarteten EV/EBITDA von 12,9 am höchsten bewertet. Auch die EBITDA-Marge gehört mit 45 % zu den höchsten. Der Aufschlag gegenüber dem Peer-Durchschnitt von 40 % scheint berechtigt. Agnico Eagle Mines ist nicht verschuldet und hat eine operative Performance, die den meisten innerhalb der Peer-Group überlegen ist.

Eldorado Gold

Eldorado Gold wird derzeit mit einem erwarteten EV/EBITDA von 9,7 bewertet, bei einer erwarteten EBITDA-Marge von 45,8 %. Eldorado Gold gehört zu den Low-Cost Produzenten, hat langlebige Minen im Portfolio und eine starke Bilanz. Dennoch, die Bewertung musste in diesem Jahr 20 % einbüßen aufgrund von Problemen rund um die Mine in Griechenland. Eine Höherstufung seitens der Analysten könnte erfolgen, sofern dieses Problem gelöst wird.

Iamgold und Yamana Gold

Iamgold wird mit einem EV/EBITDA von 6,3 am niedrigsten und 31 % unter dem Peer-Durchschnitt bewertet. Dabei hat die Aktie in diesem Jahr bereits 64 % an Wert gewonnen und das EV/EBITDA hat sich um 21 % erhöht. Grund für die positiven Aussichten sind zum einen besser als erwartete Bohrergebnisse sowie höher als erwartete Reserven. Die erwartete EBITDA-Marge von Iamgold liegt bei 33,8 % und gehört zu den niedrigsten innerhalb der Peer-Group. Das erwartete EV/EBITDA von Yamana Gold liegt bei 7,7, die erwartete EBITDA-Marge bei 40,5 %. Hier sind die Aussichten recht unklar, da die operative Performance sich sehr schwankend gezeigt hat. Eine Höherstufung ist daher unwahrscheinlich.

New Gold

Das erwartete EV/EBITDA von New Gold liegt bei 9,2, die erwartete EBITDA-Marge bei 44,8 %. Operative Probleme rund um die Rainy River Mine belasten derzeit die Aktie. Gleichzeitig bleibt das Unternehmen im Peer-Vergleich hoch bewertet. Sollte das Problem gelöst werden, könnte die Aktie wieder Unterstützung finden.

Ein Beitrag von David Iusow-Klassen.