Commerzbank-Chefökonom: Bundesbank sitzt in der Falle. Sollte die Währungsunion auseinanderbrechen, wäre die Bilanz der Bundesbank und damit die Stabilität der deutschen Staatsfinanzen bedroht.

Die Risiken in der Bilanz der Bundesbank, die sich im Zuge der Eurokrise aufgetürmt haben, lassen sich kaum noch unter Kontrolle bringen. Sollte die Währungsunion auseinanderbrechen, wäre die Bilanz der Bundesbank und damit die Stabilität der deutschen Staatsfinanzen bedroht. Davor warnt Jörg Krämer, Chefökonom der Commerzbank, in einem Beitrag für die WirtschaftsWoche.

Die Forderungen der Bundesbank im Rahmen des europäischen Zahlungsverkehrssystems Target, über das die nationalen Notenbanken der Euroländer grenzüberschreitende Überweisungen abwickeln, seien inzwischen auf 498 Milliarden Euro angeschwollen. Dem stehen Target-Verbindlichkeiten vor allem in den Notenbanken der Krisenländer gegenüber.

Ein Ausgleich der Target-Salden wie im Fedwire-System der USA, wo die Salden durch den Tausch von Wertpapieren zwischen den regionalen Niederlassungen der Fed ausgegl! ichen werden, würde der Bundesbank kaum helfen. Die Bundesbank erhielte dann zum Ausgleich ihrer Target-Forderungen Staatsanleihen der Krisenländer. „Diese Papier wären jedoch kaum etwas wert, wenn die Staatsschuldenkrise eskalierte, die Peripherieländer zahlungsunfähig würden und die Währungsunion auseinanderfiele“, schreibt Krämer. Die Bundesbank bliebe auf ihren Forderungen sitzen. „Ihre Bilanz wäre bedroht – und damit wohl das Geldwesen als Ganzes“, so Krämer.

Das Problem der Target-Salden lasse sich nur lösen, wenn die Krisenländer ihre Wirtschaft und Staatshaushalte sanieren. „Die Bilanz der Bundesbank und damit die Stabilität der deutschen Staatsfinanzen liegen in den Händen italienischer und spanischer Politiker“, urteilt der Ökonom.

In ähnliher Weise äußrte sich kürzlich auch der Chefwolkswirt der Deutschen Bank zu Target 2 und warnt vor einer Zahlungsbilanzkrise in der Euro-Zone. "Die Eurokrise ist die Spitze des Eisbergs über Wasser - unter Wasser liegt mit dem weitaus größeren Teil das Ungleichgewicht in den Leistungsbilanzen". - Deutschland ist per Target 2  zum größten Kreditgeber der Währungsunion geworden.