Europa und Euro: Was ist das zukünftige Schicksal von Schicksalsgemeinschaften? Spanien rückt in den Fokus. Griechenland am Abgrund. Dominoeffekte zu erwarten. Fadebook: Facebook-IPO als Flop. Commerzbank im freien Fall. Russische Aktien preiswert.
von Andreas Männicke
Die Schuldenkrise bleibt das dominante Thema an den Weltbörsen. Als Problemland rückt jetzt immer mehr Spanien in den Vordergrund. Das spanische Finanzhaus Bankia, welches schon unter staatliche Aufsicht gestellt wurde, ist eine zweite Hypo Real Estate. Auch hier sind notleidende Immobilienkredite der Grund für die Schieflage. Die Immobilienpreise in Spanien fallen weiter, so dass hier keine Besserung in Sicht ist.
Die Summe zur Vermeidung der Insolvenz bzw. des Konkurses der Bankia ist jetzt mit über 23 Mrd € „Nachschussplicht“ des Staates weit mehr also zuvor gedacht. Zuvor war nur von 15 Mrd € die Rede. 4,5 Mrd € hat sich die Bank schon vom spanischen Staat geliehen. Die Summe für den Bailout steigt jede Woche an, was Sorgen für den gesamten spanischen Bankensektor bereitet. Denn im Falle einer Pleite entstehen gefährliche Dominoeffekte. Bankia muss jetzt unter Druck ihr Tafelsilber verscherbeln.
Jeder Schuldner hat einen Gläubiger. Aus diesem trivialen Satz ergibt sich eine gefährliche Schicksalsgemeinschaft. Dies trifft auch für Länder zu. Es gibt Hauptschuldner und Hauptgläubiger, die in einem Boot sitzen. Was wir brauchen jetzt eine neue EU-Transparenzzentrale, die aufzeigt, wer bei wem der Hauptschuldner/Hauptgläubiger ist, um in etwa den Kollateralaschaden einer Bankinsolvenz oder eines Großunternehmens abschätzen zu können. Deutsche Banken und Versicherungen sind in Spanien im Volumen von 100 Mrd € engagiert. Wie viel davon notleidend werden, weiß heute keiner. Damit gibt es aber auch Fragezeichen für den zukünftigen Abschreibungsbedarf. Eine Verstaatlichung von Banken kostet dem Steuerzahler viel Geld. An dem Bespiel Hypo Real Estate und jetzt auch Bank Bankia sieht man, dass die Schätzungen für die Kredithilfen völlig falsch und zu niedrig waren.
Hier sind auch die Aufsichtsräte der Banken gefragt, für mehr Transparenz für die Anleger zu sorgen und zumindest auf Bewertungsrisiken rechtzeitig vorher hinzuweisen, bevor das Kind in den Brunnen gefallen ist. Bankia hat 32 Mrd € an Vermögenswerten in der Bilanz; es wird sich jetzt zeigen, wie viel sie wirklich wert sind. Sie ist die viertgrößte Bank Spaniens. Es gibt in Spanien über 1 Million leer stehende Wohnungen, Tendenz steigend. Es gibt auch etliche Bauruinen, die nicht weitergebaut werden. Der Präsident der Bankia, Jose Ignacio Goirigolzarri, will die Kredithilfen des Staates als Investitionen verstehen, die langfristig auch wieder zur Rentabilität der Bank führen werde. Der Kurs fiel auf das Jahrestief von 1,2 €. Die Aktie fiel Pfingstmontag noch einmal um 22%, erholte sich intraday aber wieder auf 1,35 €, womit sich der Verlust auf 12% verringerte. Im Februar war der Kurs noch bei 3,5 €. JP Morgan setzt das Kursziel auf 0,2 €.
Damit wird die Bank wohl auch zum Spielball der Spekulanten, ebenso wie es die Commerzbank in Deutschland war und ist. Der Kurs der Commerzbank AG gab auf 1,34 € um 2,9% nach. Der Kurs war im Februar noch bei über 2 €, aber der „Drehtüreneffekt“ der Euro-Verschuldungskrise zog alle Bankwert wieder in den Bann.
Die notwenige Kredit-Summe, die jetzt für die Bank Bankia festgestellt wurde, war die Summe, die zuvor für die Rekapitalisierung aller spanischen Banken insgesamt angenommen wurde. Hinzukommt, dass die Refinanzierungszinsen weiter ansteigen, für Banken und für den spanischen Staat. Die nächsten Problembanken, wo der Staat helfen muss, sind die Banken Catalunya Caixa und Novagalicia, wo der spanische Staat schon im September 2011 zur Bankenrettung eingestiegen ist.
In Griechenland wird am 17. Juni ein neues Parlament gewählt. Möglicherweise wird bei einer erneuten Abwahl der beiden großen Parteien, die für ein Sparprogramm plädieren, auch der Austritt aus dem Euro vorbereitet. Dies könnte der Beginn des „D-Days“ (Domino-Days) werden, der die Weltbörsen in Mitleidenschaft ziehen könnte. Auch diese Wahl wird daher als Schicksalsjahr bezeichnet. Wie lange und wie viel soll Deutschland für südeuropäische Verschuldungssünder zahlen, damit das politische Kunstgebilde Euro nicht auseinanderbricht? Der Euro als solcher ist auch eine Schicksalsgemeinschaft zwischen leider sehr ungleichen Ländern. Das kann nur zu Spannungen führen, wobei auch ein Eurobond keine Lösung wäre, solange die Ungleichgewichte so groß sind.
Der Euro fiel auf das neue Jahrestief von 1,25 EUR/USD. dadurch fielen auch in der letzten Woche viele Rohstoff- und Aktienmärkte, was ich erwartet und angekündigt hatte. Der Bund-Future stieg auf das neue Rekordjoch von 144 und die Rendite fiel auf ein neues Rekord-Tief von 1,4%. Auch hier ist ein Bubble bei Bundesanleihen klar erkennbar, der sich aber erst in der zweiten Jahreshälfte auflösen wird. Der DAX startete am Pfingstmontag verheißungsvoll über 6400 Indexpunkte, bröckelte im Verlauf aber wieder unter 6400 Indexpunkte und landete im Minus, so dass die Tief von unter 6300 Indexpunkte noch mal getestet werden könnte. Vor 1 Monat befand er sich noch bei 6700 Indexpunkten, wo ich rechtzeitig zum Ausstieg auch an den Ostbörsen riet. Das Facebook-IPO war für Anleger zunächst ein Flop, was ich auch erwartet habe. Der Kurs fiel auf 25 €. Ich halte die Aktie immer noch für überbewertet und rate zum Verkauf. Russische Aktien sind dagegen preiswert und ein „Eldorado“ für Schnäppchenjäger.
Beim RTS-Index riet ich schon bei unter 1600 Indexpunkten zum Ausstieg und fiel unter 1300 Indexpunkte, so dass die von mir empfohlen RTS-und RDX-Mini-Short-Zertifikate kräftig in den Gewinn liefen. Jetzt ergeben sich aber auch hier gute Einstiegschancen im Aktienbereich oder auf der Long-Seite, wenn man gestaffelt ordert. Trotz der Bankenkrise in Spanien kann es zu Rebound-Effekten kommen. Der sehr treffsichere „ESI-Seminar-Indikator“ steht auf „Kaufen“. Daher sollten tradingorientierte Anleger jetzt die Gunst der Stunde nutzen mit gestaffelten Abstauberlimits kaufen.
